2015年是德爾家居火力全開的一年:2015 年是德爾家居全面爆發(fā)的一年,主業(yè)地板將推出新品強化無醛地板,同時隨著遼寧基地投產(chǎn),今年工程訂單量有望呈爆發(fā)態(tài)勢增長;在地板業(yè)務(wù)已進入正軌的同時, 德爾已設(shè)立3 億產(chǎn)業(yè)基金,開始了在智能家居、家居互聯(lián)網(wǎng)方面的產(chǎn)業(yè)布局,2015 年將在該領(lǐng)域進行外延整合,從地板延展至家居產(chǎn)業(yè);在主業(yè)家居之外,德爾家居已瞄準石墨烯產(chǎn)業(yè),啟動二次創(chuàng)業(yè),公司于年初參股了石墨散熱材料公司博昊科 技,今年有望繼續(xù)在石墨烯應(yīng)用領(lǐng)域進行外延整合,迅速做大、做強公司的第二主業(yè)。

　　2015 年將是德爾家居在地板、智能互聯(lián)家居、石墨烯應(yīng)用三個領(lǐng)域輪番發(fā)力的一年,我們認為公司的市值有望爆發(fā)式增長。

　　主業(yè)地板已走上正軌,家居產(chǎn)業(yè)即將接力:在經(jīng)歷2011、2012 年的業(yè)績低潮之后,通過無醛地板新品的研發(fā)、推廣,公司主業(yè)地板在2013、2014 年保持了快速成長勢頭。2015 年公司將推出新品強化無醛地板,全面實現(xiàn)產(chǎn)品無醛化,無醛地板將成為公司在地板行業(yè)中進攻的利器,確保公司短、中期業(yè)績持續(xù)快速成長。與此同時,公司已成 立智能家居和家居互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金,從百億規(guī)模的地板產(chǎn)業(yè)延展至萬億規(guī)模的家居產(chǎn)業(yè),為公司的長期發(fā)展注入了新的爆發(fā)力。

　　石墨烯是公司二次創(chuàng)業(yè)的主題:石墨烯憑借眾多驚人的屬性,成為新材料領(lǐng)域的明星,背后蘊藏巨大的經(jīng)濟利益。德爾的母公司德爾集團已在2014 年收購6000 萬噸高純度石墨礦,并正加大力度實現(xiàn)石墨烯粉體和薄膜產(chǎn)品宏量生產(chǎn),未來集團將偏向于資源,上市公司將聚焦應(yīng)用,聯(lián)手將產(chǎn)業(yè)鏈打通。我們對德爾家居在石墨 烯領(lǐng)域的發(fā)展前景充滿信心。

　　內(nèi)在價值被低估,維持“買入”評級:鑒于2014 年德爾在地板領(lǐng)域的市占率僅2.7%,德爾在地板產(chǎn)業(yè)的市占率較2014 年增加1 倍是十拿九穩(wěn)的事情,保守估計主業(yè)地板的凈利潤做到3 億,將支撐起50-60 億市值;智能互聯(lián)家居產(chǎn)業(yè)投資基金和石墨烯產(chǎn)業(yè)基金共計8 億資金量,假定以10 倍PE 實現(xiàn)并購,將產(chǎn)生0.8 億利潤,給予50 倍PE,對應(yīng)市值為40 億,兩塊資產(chǎn)合計將達到100 億市值。集團的礦業(yè)資產(chǎn)保守估計能產(chǎn)生300 億利潤,假設(shè)以20 年開采,德爾集團占53%的權(quán)益計,一旦裝入上市公司將新增市值過100 億。德爾家居目前市值74 億,我們依然認為公司的市場價值被嚴重低估,維持目標市值100 億的觀點不變,展望200 億市值,維持“買入”評級。